大家關心美國公債利率倒掛，原是想預先知道是否經濟衰退將來到，不是嗎？
這篇文章從趨勢角度，分享如何用3個觀察方式看待利率倒掛，搭配5個觀念更能了解利率倒掛和經濟衰退如何觀察。
為什麼要了解利率倒掛？
債券因發債期愈長而給予更高的風險補償，所以愈長期的債券會得到愈高的利息支付。正常狀態下是長期債券利率高於短期利率，但也有可能發生短期債券利率高於長期利率，此時稱為利率倒掛。
發生利率倒掛的原因來自
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人為干預。人為干預「通常」發生在景氣過熱的政策打壓。
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市場對未來預期悲觀，投資人改買長天期債券求避險，推高債券價格，同時壓低債券殖利率。
我們會很希望是因為第二點原因造成利率倒掛，這樣才是真正反映市場情況。但多數情況是因為第一點。例如，2022年聯準會升息，推升短天期債券利率，導致美國正面對記錄上最大利率倒掛。
理論上新冠疫情對經濟衝擊是需求影響還是供給影響決定政策實施。但我們所見的情況是，影響需求面的聯準會貨幣政策從新冠疫情開始就下場的結果，成為美國經濟出問題的根源。因此，在第一種原因造成利率倒掛時，我們能從這3觀察下手。
3點觀察
第一點觀察，先看利差還在擴大還是收斂，是否產生趨勢反轉向上
這點非常重要！趨勢代表期間內的數字有一定的規律，暫時不會改變。利率倒掛利差為負。趨勢向下代表利率倒掛愈發嚴重。
圖1(上)是截止2023年4月14日的利差趨勢。最新趨勢以每天減少0.007%的趨勢力道正在進行中。相比之前的下降趨勢力道，可以說是非常接近0，表示很有機會反轉。當時AI檢測後發現4月14日可能是新趨勢的起點。
圖2(下)截止到2023年4月21日的利差已經產生新趨勢，並且趨勢方向轉為向上！這是個令人興奮的證據。
第二點觀察，當趨勢方向轉為向上後，重點觀察趨勢力道的強度
如果平均每天增長速度快，就會愈發快速接近0軸，代表利率倒掛即將消失回復常態。
第三點觀察和經濟衰退是否會發生有關
當利差愈接近0軸，觀察利率倒掛的同時，還需觀察實體經濟的財經指標，才能確認經濟衰退是否會到來。這點觀察是很少人在說的。
5個觀念
觀察美國利率倒掛情況可以歸納5個觀念。
觀念1：美國正在經歷前所未有的利率倒掛。
因為如此大的利差缺口，推特上很多專家和策略分析師們警告美國可能會經歷前所未有的經濟衰退。
觀念2：美國這次利率倒掛來自人為干預，而非市場自然反應。
人為對市場干預需要付出的代價遠高過市場反應。 美國聯邦政府和聯準會從2020年新冠肺炎疫情期間，同時持續對市場刺激，維持他們想要的虛假成長後，就該面對回到實體經濟該有的水平。
觀念3：利率倒掛要看趨勢和趨勢反轉，才能精準提前抓到利差何時接近0軸或正通過0軸。
觀念4：利率倒掛未必發生經濟衰退，但經濟衰退前或正在經濟衰退時肯定有利率倒掛。
觀念4從美國標示出的衰退期歸納出衰退期前或起點，正是利差回到0軸。所以不是發生利率倒掛後之後會衰退，而是要觀察利差回0軸 (配合觀念3)。
觀念5：利差接近0軸要加強觀察實體經濟指標趨勢，例如製造業或零售業銷售額等。經濟衰退要看實體經濟情況。
結語
由於有趨勢圖可以提供5個趨勢訊號，才能歸納出3個觀察和5個觀念，相輔相成。這些訊息也只適用於現在，畢竟經濟市場內充滿了各種變數和可能發生的政策，特別是美國也將總統大選，拜登政府正尋求連任之路。如果發生經濟衰退只會讓總統連任之路難上加難。雖然美國失業率很低，通貨膨脹也在下降，一切看似往經濟成長之路走。但保守謹慎和客觀的觀察與判斷市場經濟情況會更有利於投資或資產保值配置。
不知道大家喜歡這樣的觀察切入點和觀念嗎？ 一起分享交流看法吧