概念

個人消費支出(Personal Consumption Expenditure, PCE)來自GDP當中，由家計單位(Household)在商品市場上所創造出來的消費支出，由整體的消費支出轉為個人的消費支出。聯準會認為個人消費支出所計算之物價指數更能代表美國總體經濟商品市場的物價變化，因此它設定長期通貨膨脹目標2%是以PCE年增率為重要觀察指標。

圖

解讀

新冠肺炎首次發生對PCE物價年增率產生嚴重的負向影響

2019年12月到2020年5月的PCE物價年增率平均每月減少0.28%，是整體期間內最大降幅。此期間正是美國首次嚴重遭受新冠肺炎影響，並實施居家令、保持社交距離與口罩令。

新冠肺炎期間PCE物價年增率快速增加，超過0.11%

從圖形可以發現四段上升趨勢期間，分別為：

2020年6月到2020年10月PCE物價年增率平均每月增加約0.117%。
2020年11月到2021年3月PCE物價年增率平均每月增加約0.364%。
2021年4月到2021年9月PCE物價年增率平均每月增加約0.201%。
2021年10月到2022年3月PCE物價年增率平均每月增加約0.264%。

這四段PCE物價年增率趨勢期間有不同的增長速度，最快的增長速度期間發生在美國總統大選到拜登執政的2021年3月。從2021年3月到4月發生PCE物價年增率的跳空，接近4%的年增率才產生2021年4月開始的趨勢。

我們不免推測，美國在拜登執政後由聯邦政府推出的政策法案與物價的調控上造成很大的影響。

到了2021年9月與10月也同樣在圖形上有很清楚的跳空。這種PCE物價年增率跳空對通貨膨脹率來說是突如其來地拔高。我們可以猜測是消費支出對應的產品與服務價格在這兩段時間點上的調整，才會造成這樣的結果。

PCE物價年增率持續下降時期

從圖形可以發現一段下降趨勢期間為：

2022年4月到2023年12月PCE物價年增率平均每月下降約0.246%。

從下降期間的起始點可以看到正是聯準會宣布2022年3月升息後的下個月。這代表聯準會的升息政策對PCE物價年增率有很快且顯著的影響，即使當時的幾個月內PCE物價年增率仍在上升(見三角空心點)。

過去的趨勢圖

與過去幾期做的趨勢圖相比，我們可以發現聯準會的緊縮政策對PCE物價年增率的下降影響是非常穩定的。